来源：华尔街见闻

周四，垃圾债与美债利差扩大至386个基点，创去年8月新高。投资者抛售高风险资产，转向安全资产，全球投资级债券风险溢价也上升。

美国宣布近百年来最严厉关税措施引发全球经济增长忧虑，导致全球垃圾债市场遭遇2020年新冠疫情以来最严重抛售。

周四，数据显示垃圾债券相对于美国国债的利差扩大了45个基点，达到386个基点，创下去年8月以来的最高水平。投资者对高风险资产的需求正在下降，纷纷涌向更安全的资产。对于全球投资级债券而言，风险溢价上升了7个基点，达到104个基点，为9月以来最高水平。

不少投资者通过赎回ETF的方式抛售美国垃圾债券和杠杆贷款。部分交易员还试图通过买入ETF的看跌期权来对冲美国高收益债券风险。不仅仅是垃圾债券市场，其他市场也反映出类似的担忧情绪。

股票市场暴跌，美元走弱，许多与美国和欧洲公司相关的杠杆贷款价格也出现下跌。债券收益率下降和美元贬值表明大多数人更担心经济增长放缓。这导致投资者认为美联储可能需要更积极地降息，交易员们原本预计美联储今年将再降息三次，每次降息25基点，但金融市场暗示，美联储第四次降息的可能性现在有所增加。

人们一日三餐离不开的粮食，是国家重要的战略资源，也是经济发展、社会安宁、国家稳定的基石。粮食自给自足的重要性，远非简单的买卖成本所能衡量。一个国家粮食完全依赖进口，无异于将粮食安全的主动权交予他人之手，将国家的命运置于不确定之中，这是极其危险和不负责任的行为。放眼世界，那些忽视粮食生产、过度依赖进口的国家，在面临粮食危机时往往束手无策，最终陷入动荡和混乱之中。粮食进口受到贸易摩擦、极端天气、地缘政治冲突、贸易保护主义等各种不确定难预料的因素影响，一旦国际形势风云变幻，粮食供应受限，后果将不堪设想。就近几年而言，俄乌冲突引发黑海粮食运输危机，极端干旱天气导致巴拿马运河水位下降，红海危机导致货轮运输成本增加，印度限制大米出口引发全球大米危机，桩桩件件都直接或间接地影响全球粮食贸易。

关税忧虑引发信用市场重估，高杠杆企业面临更大压力。

虽然在最近几周，信用市场基本上免受了股票市场更广泛波动的影响，但债务投资者越来越担心关税将直接影响借款人。Barings美国高收益投资董事总经理Kelly Burton表示，这可能推高利差：

我们似乎正在为某种程度的追赶定价，因为信用表现优于股票。在这种环境下，利差扩大将继续，杠杆更高、CCC评级的公司将受到最大影响。

对投资者而言，持有高风险债券的投资组合需要警惕可能出现的进一步波动，特别是那些暴露于高杠杆、低评级公司债券的投资者。

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